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规则一：原来VC也讲等级

资本市场本身就是多层级的，投资机构和企业的位置泾渭分明。在智慧方面大基金与小基金没有必然的差别，就像卡车司机不一定比跑车司机技术高超一样。

两者的区别首先体现在资金的规模上。大项目私募时金额已经相当可观、IPO时更涉及数十亿计的股票承销。其次是成本，不同水准的基金运作成本具有天壤之别。重量级不够的项目取得的投资收益根本无法覆盖大基金的成本。大型投资机构有摩根、凯雷、软银；中型的有联想投资等大陆、港台风投机构和刚刚进入中国试水的海外基金；小型基金多由海外证券机构或华人发起，对行业的专注度较高。

因此，企业应该选择适合自己级别的风投机构不言而明。

规则二：越投越贵越贵越投

风投最先在国内“试水”阶段投资的项目一般只有几十万，100万的很少见。

随着中国概念在国际资本市场名声鹊起，专门投资中国的VC（风险投资）募集到的金额日益庞大。对VC来说，投资200万美元的项目与2000万美元的项目花费的时间基本相同。所以总的来说风投呈现越投越贵、越贵越投的现象。

但投资机构又有分散风险的理念，即将计划投入中国IT业的1亿美元分散投入到50家比集中投入到5家风险小得多，为此风投一般选择结伴而行。

另一种动机就是搭便车。一家机构花精力考察项目，其它机构直接跟进。被搭便车的机构不但不以为忤，反而将其视为四两拨千斤的杠杆。比如完成对项目的审查后投入1000万元，其它3家机构各跟进1000万元，对牵头机构来说等于以1块钱带动了4块钱，杠杆比为1∶4。

规则三：注重人脉

通过邮件发送的商业计划书，超过80％都将在5分钟内被否决。风投行业的条条框框本来就少，虽有规则但投与不投常在一念之差。而且在风险遍地的情况下投给朋友介绍的企业总比投给完全不摸底的企业强些。投行机构、专业中介机构、财经媒体和被投资企业构成了若干相互交叉的“圈子”。回过头来看，成功获得投资的企业中90％以上得益于圈内人的推荐。

另一个重要原因是风险投资极为重视创业者的为人。所以，从熟悉且信任的人那里得到企业者的信息会得到风投极大的重视。

规则四：近地缘

北京和上海是最受风险投资基金和风险投资家青睐的地方。而海外的经验，比如在硅谷，一般的风险投资家只投资在方圆30公里左右的范围的公司。如果你想拿到这个风险投资家的钱的话，最好的办法就是搬近一点。

原因其实也不难理解，因为风险投资本身就是要如何去建立公司，如果风险投资家每3个月才去拜访这个公司一次，跟管理层用电话来沟通，那么肯定是没有效率的。你要跟其他的董事，或者是跟公司的高层管理人员要有非常密切的接触，一个礼拜去拜访一次，去讨论一下业务发展的情况等等，才有效果。所以一般的风险投资企业都倾向于投在他办事处附近的一些企业。

规则五：VC是最昂贵的融资方式

融资本质上是企业与投资人就风险分担与收益分配达成的一种制度安排。企业都懂得关心基金对自己的估值，殊不知基金对自己也有估价。这个价就是预期回报率，即从被投资企业的成功退出获得的内部收益率与实现成功退出的概率相乘。

实际上，由于中国经济的走强及企业的优异表现，风险投资从成功上市企业获得的回报率远高于300％。可见，接纳风投是世界上最昂贵的融资方式。

规则六：VC失手是常事

VC可能会给经评估有40％概率倒掉的企业投资。因为一旦该企业成功，将给VC带来500％的回报，项目的预期回报率为300％。

所以看似勇猛地追逐风险的VC，实质上追求的是高额回报，风险和收益只要匹配就会有人问津。如果要求基金投资成功率高于95％，期满清盘时计算总的内部收益率恐怕不到10％，而将投资成功率降低到80％，总的内部收益率也许会超过30％。

从以往风投总的业绩来看，它们每投入10个项目有两三个亏本，三四个持平，只有两三个成为明星。所以，衡量风险投资家的成功是看他做成的明星项目和基金的总收益率有多高，而不是他是否有过投资败绩。为追求高成功率过多地拒绝企业的投资申请，被拒者中难免会有携程、分众那样的“好苗子”。而成功的VC专家从不自我标榜“从未失手”，那样只会招内行笑话。

规则七：拔苗助长落袋为安

投资人相信：一鸟在手胜于十鸟在林。而且，绝大多数风险投资机构是靠募集组建的有限合伙制公司，存续期为5到10年。只提供资金不参与经营的有限合伙人仅以其出资为限承担责任，风险投资专家则为普通合伙人。快进快出是他们的理想，只有退出变现，风险资本才能流动、循环。通俗地说，如果被投资企业是棵摇钱树，风投则试图高价卖掉这棵树。亲自摇树、乐此不疲的不是真正的风投。

被投资企业的发展阶段可粗略分为：种子期、创建期、扩展期和成熟期。风投资本在四个阶段企业的分布大致为12∶22∶42∶24。当可供投资目标众多时，风险投资趋向于涉足较为成熟的企业。在投资过程中如果有套现机会，比如高溢价私募、首次公开募集（IPO）之时，VC一般会套现一笔远远超过初始投入的资金，再视情况保留或多或少的股权，以便继续分享企业的成长。风投争于落袋为安的取向加快了企业发展、壮大、上市公募的进程，但也在相当大程度上助长了被投资企业的浮躁。

规则八：不要为VC放弃权底限

不要为了VC而VC。现在很多行业内的聚会，主题就是怎么骗VC。于是很多创业者都在疲于奔命，钱拿不到不说，也把自己的钱砸了进去。行业的浮躁，使业界成功的标准已经退了一大步，原来是上市才成功，现在的成功概念是拿到VC就算。

一些海外基金的管理其实比较正规，但他们过多脱离中国市场，为了适应这个市场，通常在本地招募有VC运作管理经验的人，也会寻找一些有互联网经验的人进行合作。但这些合作者寻找投资对象常常是给自己牟利，他会私下要求给予自己股份，或要求对方收购一家公司。

很多拿到VC的公司，不得不违心地高额收购一些公司，或给予投资人部分股份。通过这些投资人违规套现，结果创业公司又没了钱，或者钱花不到刀刃上去。

还有些VC则剽窃创业者的创意，将别人的创意复制到其他项目中去。而某些VC，其实投的是自己的项目，只不过是顺便拉着别人的基金一起来投而已。

规则九：保持清醒，不要相信VC的赞誉之词

当你获得投资的时候，VC或许会赞美你90％以上他们会对你极尽鼓励之能事。但你必须冷静。说不定VC心里在想：你的企业有40％的概率在3年内倒掉。

风投决断事物的标准其实只有一条：风险与收益是否匹配。职业投资人从入门的第一天起就开始建立风险控制的理念。他们知道一切皆有可能发生，只不过发生的概率有大有小而已。风险不可怕，一味回避风险将一事无成，关键是尽可能精准地确定风险在哪里并有效地加以控制。

另外，VC对你的企业的理解和你是不同的。如果企业是你的孩子，它或许要你的孩子放弃高考去参加“超级女声”，至于发展后劲，那不关他的事。他要你的企业的效益最快地显现出来。企业是你的孩子，所以你要保持清醒。

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